Η Γενική Συνέλευση του ΟΗΕ έδωσε την ευκαιρία για πολλές ομιλίες ηγετών και συναντήσεις μεταξύ τους, δεν οδήγησε ωστόσο σε συγκεκριμένες ενέργειες ώστε να δοθεί η δυνατότητα στη διπλωματία να επιδιώξει τον τερματισμό των πολέμων στην Ουκρανία και τη Μέση Ανατολή.
Σαν αποτέλεσμα, το οικονομικό περιβάλλον συνεχίζει να χαρακτηρίζεται από τις υψηλές αποδόσεις των ομολόγων των ΗΠΑ και άλλων χωρών ενώ τα προβλήματα στη εφοδιαστική αλυσίδα οδηγούν σε διατήρηση υψηλών τιμών στο πετρέλαιο και στο φυσικό αέριο, με την τιμή του πετρελαίου brent να διατηρείται πάνω από τα $100 /βαρέλι.
Είναι επομένως βέβαιο ότι η διατήρηση της πληθωριστικής απειλής θα συνεχιστεί και οι Κεντρικές Τράπεζες θα προχωρήσουν σε νέες αναπροσαρμογές των παρεμβατικών επιτοκίων τους στην προσπάθεια για την τιθάσευσή της.
Παράλληλα, η συνάντηση Τραμπ-Σι είχε ως μόνο ουσιαστικό αποτέλεσμα τη διατήρηση της εμπορικής εκεχειρίας ως τις αρχές του 2027 καθώς συντηρείται κλίμα καχυποψίας μεταξύ των δύο υπερδυνάμεων.
Από την άλλη πλευρά, ένα σημαντικό στατιστικό στοιχείο αξίζει να σχολιαστεί: το IIF, ο ειδικός φορέας του ΔΝΤ για το χρέος, ανακοίνωσε το ύψος του παγκόσμιου χρέους (δημόσιο/κυβερνητικό & ιδιωτικό) στο τέλος του 2ου τριμήνου που διαμορφώθηκε στα $365,6 τρις, αυξημένο κατά $10 τρις. σε σχέση με το 1ο τρίμηνο και ανερχόμενο στο 310% του παγκόσμιου ΑΕΠ έναντι 305% κατά το 1ο τρίμηνο.
Πρόκειται για εξέλιξη για την οποία ευθύνεται το κυβερνητικό χρέος που διαμορφώνεται ήδη πάνω από τα $110 τρις. με το 1/3 από αυτό να αφορά το χρέος των ΗΠΑ. Με τη δημοσιονομική πολιτική όμως να αρνείται να δρομολογήσει περικοπές δαπανών ή/και αυξήσεις φόρων θεωρώντας ότι η υποχώρηση της σχέσης χρέους/ΑΕΠ θα συντελεστεί με την ανάπτυξη.
Σαν αποτέλεσμα, οι αγορές ζητούν αυξημένες αποδόσεις για την αναχρηματοδότησή του, διαδικασία που ασφαλώς θα οδηγήσει σε δημοσιονομικό αδιέξοδο, όπως γνωρίζει καλύτερα από οποιαδήποτε άλλη χώρα η Ελλάδα που αναφέρεται ήδη ως υπόδειγμα για την τρέχουσα δημοσιονομική της πρακτική.
Εν μέσω αυτών των δεδομένων, οι διεθνείς αγορές συνεχίζουν να επιδεικνύουν αξιοθαύμαστη αντοχή με τις οικονομίες να διατηρούν την ανθεκτικότητά τους. Η εξήγηση συνυφαίνεται με τις εξελίξεις που αφορούν την ΤΝ και τις ιλιγγιώδεις δαπάνες να συνεχίζονται και να εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα $10,3 τρις. στις ΗΠΑ ως το 2032!
Την ίδια ώρα, η Nvidia, κολοσσός στην παραγωγή ημιαγωγών με κεφαλαιοποίηση $ 5,5 τρις, ανακοίνωσε αγορές ιδίων μετοχών 150 δισεκατομμυρίων δολαρίων που θα φτάσουν τα $235 δις. ως το 2028, διαχέοντας μήνυμα αποφασιστικότητας για την υλοποίηση των υψηλών στόχων της.
Στο Euronext Athens, είναι εμφανής η διαφοροποίηση εν μέσω σκηνικού «τέλειας καταιγίδας». Οι μετοχικές αναδιαρθρώσεις μετά το rebalancing της 18ης Σεπτεμβρίου οδήγησαν σε αυξημένη μεταβλητότητα καθώς μετά τα passive funds που ήταν υποχρεωμένα να αποεπενδύσουν, έγιναν ανάλογες κινήσεις και από άλλους επενδυτικούς φορείς στις επόμενες ημέρες, οδηγώντας τις τιμές των τίτλων που κατείχαν, τραπεζών κυρίως, σε χαμηλότερα επίπεδα.
Δόθηκε έτσι η ευκαιρία σε νέους φορείς να κτίσουν «ελληνικές θέσεις», καθώς συνεχίζεται η δημοσιοποίηση θετικών εκθέσεων με υψηλότερες τιμές- στόχους για τις τράπεζες, τα διυλιστήρια, τη ΔΕΗ, τη Metlen από τους κορυφαίους επενδυτικούς οίκους.
Την ίδια ώρα, κορυφαίοι διαχειριστές των hedge funds αποδέχονται την εγκατάστασή τους στην Αθήνα, εξέλιξη που αναγγέλλεται ως brain gain για την ελληνική οικονομία μετά το παρατεταμένο brain drain που προηγήθηκε αλλά συνιστά μια ακόμη ψήφο εμπιστοσύνης για το ελπιδοφόρο ελληνικό αφήγημα που κατά τον Γιάννη Στουρνάρα μπορεί ως το 2030 να βαθμολογείται με Α από τους οίκους αξιολόγησης.
Σαν αποτέλεσμα, ο Γενικός Δείκτης που είχε πρόσκαιρα κινηθεί προς τις 2600 μονάδες αναιρώντας τη βραχυπρόθεσμη ανοδική τάση και εκτρέφοντας σενάρια για περαιτέρω υποχώρησή του, άλλαξε πάλι ρότα! Στη συνεδρίαση της Δευτέρας 28/9, επανήλθε πάνω από τις 2700 μονάδες με τις συναλλαγές να αναβαθμίζονται, με πρωταγωνιστές τις τράπεζες και τα πιο πολλά blue chips. Ήδη δε, φλερτάρει με τα υψηλά της 17ετίας, τις 2726,49 μονάδες της 11ης Σεπτεμβρίου και την υπέρβασή τους!
Από τη άλλη πλευρά, η ολοκλήρωση της δημοσιοποίησης των 6μηναίων αποτελεσμάτων, οδηγεί σε μία ακόμη επισήμανση: τη διατήρηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος σε μικρό αριθμό τίτλων καθώς πάνω από το 90% των ημερήσιων συναλλαγών αφορά τις μετοχές του FTSE ASE 25. Την ίδια ώρα, η υψηλή κερδοφορία εταιρειών μεσαίας κεφαλαιοποίησης, όπως η Αλουμύλ, το ΚΡΙ-ΚΡΙ, τα Πλαστικά Θράκης & τα Πλαστικά Κρήτης, η Interlife, η Q & R, η Ελτον, ο Καρέλιας, ο ΟΛΘ, η Βιοκαρπέτ κοκ αποδεικνύει ότι είναι πιθανό να συνιστούν ελπιδοφόρες επενδυτικές επιλογές. Θα χρειαστούν ωστόσο πολύ περισσότερα για να προσελκύσουν το ενεργότερο επενδυτικό ενδιαφέρον, Ελλήνων ή ξένων επενδυτών!
* Ο Δημήτρης Τζάνας, Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ