Η ανανέωση της σύνθεσης των νομοθετικών σωμάτων του Αμερικανικού Κογκρέσου αναμένεται πιθανότατα να οδηγήσει σε απώλεια του ελέγχου από τους Ρεπουμπλικανούς με επακόλουθο την αποδυνάμωση του Προέδρου Τραμπ, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των νοικοκυριών πλήττεται από το τριπλό κοκτέηλ που διαβρώνει την αγοραστική δύναμη των εισοδημάτων τους: τον πληθωρισμό σε όλα τα είδη που καθημερινά καταναλώνει, την ακριβή στέγη και τα υψηλά επιτόκια που αυξάνουν τις δανειακές τους υποχρεώσεις. Η αποδοκιμασία επομένως των πολιτικών Τραμπ που θα έκαναν πάλι την Αμερική Μεγάλη είναι αναμενόμενη.

Του Δημήτρη Τζάνα*

Την ίδια ώρα ωστόσο, το ΑΕΠ του 3ου τριμήνου καταγράφει την υψηλότερη επίδοση από όλες τις χώρες του G7 στο 3,4% λόγω της έκρηξης των επενδυτικών δαπανών των τεχνολογικών κολοσσών, των εκρηκτικών επιδόσεων στα μεγέθη ενεργειακών κολοσσών και της πολεμικής βιομηχανίας, ενώ η κερδοφορία των εταιρειών του δείκτη S & P 500 θα ξεπεράσει το 30% στο 3ο τρίμηνο. Με ταυτόχρονο όμως σκεπτικισμό για τις επιδόσεις των εταιρειών υψηλής τεχνολογίας που δραστηριοποιούνται και στην ΤΝ (Amazon, Alphabet, Intel) οδηγώντας σε κατακρήμνιση των τιμών των μετοχών τους.

Παράλληλα, οι προσδοκίες για συμφωνία αναφορικά με το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ οδηγούν την τιμή του πετρελαίου brent προς τα $100/βαρέλι για να επανέλθει σε ανοδική τροχιά στη συνέχεια με τη Goldman Sachs να εκτιμά ότι η γεωπολιτική ανάφλεξη μπορεί να οδηγήσει την τιμή του και στα $140/βαρέλι.

Εν μέσω ενός τέτοιου σκηνικού γεωπολιτικών αναταράξεων, πολιτικής αβεβαιότητας και διατήρησης των υψηλών επιτοκίων στις ΗΠΑ και την Ευρώπη καθώς οι κυβερνήσεις αδυνατούν να δρομολογήσουν πολιτικές αυξημένου βαθμού δημοσιονομικής πειθαρχίας, είναι εύλογο να καταγράφονται αναταράξεις και στις αγορές και υψηλή μεταβλητότητα. Στη Wall Street ιδιαίτερα και λιγότερο στις ευρωπαϊκές αγορές που διατηρούν την ανθεκτικότητά τους. Με τις Κεντρικές Τράπεζες, την

Federal και την ΕΚΤ να μεταθέτουν για το Δεκέμβριο τις αποφάσεις τους για αναπροσαρμογές των παρεμβατικών τους επιτοκίων.

Στο Euronext Athens, οι αρνητικές επιδόσεις του Οκτωβρίου (-4,36% ο ΓΔ & -9,61% οι τράπεζες) διέκοψαν το σερί των 6 προηγούμενων ανοδικών μηνών (Απρίλιος-Σεπτέμβριος). Ήταν το αποτέλεσμα της αυξημένης διάθεσης για profit taking, της αποχώρησης διεθνών επενδυτών λόγω της μετάταξης του ελληνικού χρηματιστηρίου στις ανεπτυγμένες αγορές αλλά και των δικαιολογημένων φοβικών συνδρόμων λόγω των «μαύρων κύκνων» του διεθνούς περιβάλλοντος (υψηλές τιμές ενέργειας, υψηλά επιτόκια κ.α.), ενώ κάποιοι υπενθυμίζουν ότι ο Οκτώβριος ήταν ο μήνας σημαντικών ιστορικών κραχ (1929, 1987).

Από την άλλη πλευρά, το ελληνικό αφήγημα έχει ισχυρούς λόγους να διατηρεί τα ελκυστικά χαρακτηριστικά του και να προκαλεί επενδυτικό ενδιαφέρον όταν οι τιμές των ελληνικών blue chips καταγράφουν διψήφιες απώλειες σε σχέση με εκείνες του Σεπτεμβρίου: η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών στο 9μηνο θα ξεπεράσει το 10% με εκείνη του συνόλου να διατηρεί τον ρυθμό αύξησης που καταγράφηκε στο 6μηνο, πάνω δηλαδή από το 30%.

Παράλληλα, στο τελευταίο 2μηνο του έτους θα επιταχυνθεί ο ρυθμός εκταμιεύσεων των κονδυλίων του Τ.Α. & του Π.Δ.Ε., θα αυξηθεί η ιδιωτική κατανάλωση λόγω της υλοποίησης των μέτρων που αναγγέλθηκαν στη ΔΕΘ και θα κλιμακωθούν οι εξαγωγικές επιδόσεις των εξωστρεφών επιχειρήσεων. Σαν αποτέλεσμα, είναι πιθανό να καταγραφεί ρυθμός μεγέθυνσης στο τέλος του 4ου τριμήνου πάνω από το 1,8% που αναμένουν οι διεθνείς οίκοι, με το προσχέδιο του προϋπολογισμού να αναφέρεται σε ρυθμό ύψους 2% για το 2026.

Στη παρούσα φάση ωστόσο, ο Γενικός Δείκτης δίνει τη μάχη της διατήρησης των 2600 μονάδων με τη στήριξη των 2570 να επιβεβαιώνεται, εξέλιξη που επιτρέπει την εκτροφή αισιοδοξίας για διατήρηση του ανοδικού momentum. Εξέλιξη που συνυφαίνεται με τη βελτίωση του εξωτερικού περιβάλλοντος και τη διατήρηση του εγχώριου πολιτικού κινδύνου στα τρέχοντα επίπεδα, ώστε να ενθαρρυνθεί η επάνοδος αυξημένου αριθμού διεθνών επενδυτών που συνεχίζουν να έχουν κυρίαρχο ρόλο στα συναλλακτικά δρώμενα! 

Με τον οίκο Fitch να ολοκληρώνει την Παρασκευή το φετινό κύκλο των εκθέσεων για την πιστοληπτική ικανότητα της ελληνικής οικονομίας.

* Ο Δημήτρης Τζάνας είναι Σύμβουλος Διοίκησης του Κύκλου ΑΧΕΠΕΥ